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油價最恐慌的時候或已過去
瀏覽量:1550  上傳更新:2018-03-05

崩盤式走勢的國際油價最近難得地迎來了一波反彈潮。以紐約油價為例,在上個下探每桶26美元的12年來新低后,日前一度上探到接近40美元的價格,漲幅超過了45%。最近幾天油價漲跌不一,但都維持在35美元上方。種種跡象表明,油價最恐慌時代或已過去,盡管前景仍存在很大不確定性。

  國際油價有所回暖,應該是多種因素疊加的結果:第一,沙特、俄羅斯等主要產油國達成了凍結產量增長協議,各方接下來還可能會繼續商量壓縮產量;第二,受低油價沖擊,各大油企都開始削減工人、壓縮產量;第三,中國兩會剛過,一系列積極舉措,也讓外界對中國經濟前景抱有特殊的期待。

  必須看到,過去兩年油價暴跌,從一桶過百美元的天價跌至不到30美元的地板價,盡管其中有博弈,也不乏陰謀,但最根本的原因還是市場規律在起作用,供需發生了根本性變化。世界各國經濟普遍不景氣,需求疲軟,供應則很充足——頁巖油是一個新增的生力軍,伊朗回歸國際社會更是加大了供給——價格自然堅挺不起來。

  當“油老虎”變成“油耗子”,甚至油價跌到很多國家開采成本之下,未嘗沒有恐慌的因素,而在恐慌情緒推動下,價格會進一步下跌,從而形成了超級熊市。對大宗商品進口國而言,這種熊市,既是本身經濟不景氣的一個結果,但同時何嘗不是危機中的一個難得機遇?畢竟,這意味著進口同樣多的大宗商品,付出的是更低的價格,帶來的是更低的通脹。這就使得這些國家政府在出臺相關經濟刺激政策時,獲得了更大的回旋空間。對中國來說,尤其如此,去年中國進口的石油數量其實沒有下降,但開支大幅減少了。

  但對大宗商品出口國而言,超級熊市則是一個噩夢,帶來的則是財政收入的銳減,民生的凋敝,乃至社會的不穩定。德勤的研究報告認為,隨著油價跌入近十來年的谷底,約三分之一的油企有破產風險。一些出口國,如委內瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等,經濟已處于危機中,即使像沙特這樣的富國也出現財政收入銳減、經濟陷入困境的狀況。而這種不景氣又進一步加劇了世界經濟的疲軟。

  那么這波油價回暖可持續嗎?這存在著較大的不確定性。

  高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認為,油價目前的回升,將最終被證明不過是“自我拆臺”——因為這給那些資金短缺、茍延殘喘的生產商拋了根救生索。用他的話說,由于需求沒有發生根本性變化,且隨著油價走低,美國石油產量也開始下滑;但如果油價出現回升,相關企業將傾向于維持產量,這反而抑制油價反彈的程度??吕镆恢笨纯諊H油價,曾預測油價可能跌至每桶20美元。

  但樂觀者認為,從油價的回暖,到其他大宗商品價格的回升,種種跡象表明,對油價和其他大宗商品的恐慌性情緒已得到了極大緩解,油價應該已經處于或接近于谷底,更可能已從谷底開始試探性反彈。盡管這種反彈的力度將是疲弱的,甚至還可能二次探底。

  近期油價還在劇烈震蕩整理中,但從一個更長時期來看,盡管新能源發展迅猛,但傳統能源仍不可能被完全替代。隨著各國經濟逐步走出危機,對石油的需求仍將擴大,進而推動油價繼續上行。雖然價格恢復到100美元短期內不大可能,但50美元的價格應該會在一兩年內出現。留給大宗商品進口國的機會窗口不會太長,宜未雨綢繆,做好萬全的準備

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